A Taxa de Retirada Segura de é Realmente Segura?

Descubra os riscos pouco conhecidos, mas altamente perigosos que se ocultam por trás da regra dos 4% e as soluções simples para corrigir o problema.

Principais Ideias

  • Revela os perigos ocultos por trás da regra dos 4% que todo futuro aposentado deve saber.
  • Conheça as 3 gerações de pesquisas sobre Planejamento de Aposentadoria e suas respectivas taxas de retirada.
  • Aprenda como taxas de retirada supostamente “seguras” podem permitir que você fique sem dinheiro antes de sua vida acabar.
  • Conheça um processo de 4 etapas que protege suas economias de aposentadoria contra potenciais erros.
  • Revela 9 importantes lições sobre as taxas de retirada segura.

O que os aposentados em 1921, 1966 e 2010 têm em comum?

Muito pouco … e esse é o problema.

Cada um enfrentou uma expectativa de vida diferente e investiu em um clima econômico diferente, com expectativas de inflação, taxas de juros e avaliações de mercado variadas.

A verdade é que essas datas não foram escolhidas ao acaso: uma tinha a maior taxa de retirada segura da história registrada, a outra a mais baixa, e a terceira mal sobreviveu à devastação da inflação.

Cada um desses três aposentados viveu tempos econômicos dramaticamente diferentes. No entanto, de acordo com a sabedoria convencional, todos eles compartilham a mesma taxa de retirada segura na aposentadoria – cerca de 4%.

Não faz sentido!

Como pode existir uma solução estática e única para um problema tão variado e complexo como saber quanto dinheiro você precisa para se aposentar pode ser correta?

Como os aposentados em 1921, 1966 e 2010 poderiam compartilhar a mesma taxa de retirada segura quando as avaliações de mercado, taxas de juros, expectativas de inflação e expectativa de vida eram completamente diferentes?

É impossível. Simplesmente não tem como está certo.

No entanto, essa é a sabedoria convencional do planejamento financeiro. É conhecida como a “Regra dos 4%” e é amplamente considerada “a verdade” nas taxas de retirada segura para a aposentadoria.

O problema é que não é a verdade e todos os dias as pessoas arriscam uma vida inteira de economias para a aposentadoria com isso. Existem soluções melhores.

Neste artigo, revelarei os problemas que se escondem por trás da regra dos 4% e apresentarei soluções práticas que você pode implementar para sua segurança de aposentadoria.

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Porque As Taxas de Retirada Segura São Tão Importantes?

A renda de aposentadoria é um enigma inerente.

Como você converte uma pilha volátil de ativos em um fluxo de renda estável do qual nunca sobreviverá?

Todo novo aposentado precisa responder à mesma pergunta crítica: Qual é a renda máxima de aposentadoria que posso sacar dos investimentos sem ficar sem dinheiro antes de minha vida acabar?

É a pergunta mais importante que recebo de aposentados e quase aposentados.

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A razão é porque as taxas de retirada seguras afetam todos os aspectos do planejamento da aposentadoria – desde o estilo de vida que você pode pagar até a quantidade de economia necessária para financiá-lo.

Pequenos erros nas taxas de retirada segura se multiplicam ao longo de muitos anos, o que causa enormes impactos financeiros. Considere estes:

1. Estilo de Vida que Você Pode Pagar

Poucas pessoas percebem que uma simples mudança na taxa de retirada segura de 1% faz uma grande diferença nos gastos durante a aposentadoria. Parece contra intuitivo porque o número é muito pequeno.

No entanto, uma variação de 1% do pressuposto de 4% padrão da indústria aumentará (ou diminuirá) sua renda na aposentadoria em 25%.

Isso pode fazer a diferença entre o estilo de vida de um viajante mundial ou viver em casa comendo cachorro-quente. Em outras palavras, vale a pena calcular sua taxa de retirada segura com a maior precisão possível.

Pequenas mudanças nos números equivalem a grandes mudanças no estilo de vida que você pode pagar.

2. Poupança Necessária

A quantia que você pode gastar a cada mês com a economia e a quantidade de economia que você deve construir para sustentar sua aposentadoria são os diferentes lados da mesma moeda.

Um implica o outro matematicamente. Por exemplo:

  • A “taxa de retirada segura de 4%” é matematicamente igual à “Regra dos 25” (você precisa de 25 vezes os gastos do primeiro ano em economias).
  • Da mesma forma, uma taxa de retirada segura de 3% equivale a aproximadamente 33 vezes seus gastos com aposentadoria no primeiro ano em poupança.

Usando os dois exemplos acima, uma mera mudança de 1% na taxa de retirada segura ao gastar R$ 100.000 por ano na aposentadoria é a diferença entre construir um ninho igual a R$ 2,5 milhões versus R$ 3,3 milhões – obviamente uma grande diferença.

Por outro lado, saber que você pode gastar 6% com segurança reduziria a necessidade de economia para R$ 1,7 milhão.

É por isso que é tão importante calcular uma taxa de retirada segura e precisa.

Pode alterar a quantia que você precisa economizar para a aposentadoria encurtando o tempo que leva para você atingir seus objetivos financeiros.

3. Risco para a Segurança Financeira

Se você retirar apenas 1% a mais do que sua taxa real de retirada segura, você quebrará antes de morrer.

É uma verdade matemática.

Um mero 1% a menos teria permitido que seu patrimônio durasse toda a vida. É por isso que a precisão é crítica – porque a margem tênue entre 1% a mais e acertar é literalmente a diferença entre pobreza e segurança financeira.

Resumo: Porque As Taxas de Retirada Segura São Tão Importantes?

Como Cachinhos Dourados, há um ponto ideal nos gastos com aposentadoria em algum lugar entre “muito” e “muito pouco” que é “certo”.

Em um mundo ideal, você exauriria seu último centavo da poupança para a aposentadoria ao exalar seu último suspiro. Esse é o objetivo teórico de taxas de retirada seguras.

É um jogo de alto risco em que a qualidade de sua vida durante a aposentadoria depende de obter a resposta certa. Por esse motivo, provavelmente não há questão mais importante no planejamento da aposentadoria.

Infelizmente, a sabedoria convencional pode ser perigosamente enganosa!

1ª Lição Aprendida

Retirar a quantia certa de dinheiro das contas de investimento é uma das questões mais importantes de planejamento da aposentadoria que você enfrentará.

Pegue muito e você explode; Pegue de menos e você deixa o estilo de vida em cima da mesa.

Você precisa chegar o mais próximo possível da quantidade certa.

Vale a pena o esforço – e vale a pena ler este longo artigo para entender os problemas.

Um Breve Histórico Sobre As Pesquisas de Taxa de Retirada Segura

O conhecimento de ponta em taxas de abstinência segura progrediu dramaticamente desde o início dos anos 1990. O que começou como um exercício ingênuo de amortização simples progrediu para análises de regressão sofisticadas e pesquisas de Monte-Carlo.

Você pode querer pular direto para os resultados e conclusões em vez de aprender primeiro a história da pesquisa por trás das taxas de retirada segura – mas não é tão simples.

A regra dos 4% se tornou a vaca sagrada por um motivo, e uma nova geração de pesquisas está ensinando princípios importantes que podem fazer grandes diferenças em seu futuro financeiro.

Vale a pena aprender essas coisas. Ele define o contexto para o resto da discussão que se segue e é essencial para você tomar decisões inteligentes com seu dinheiro.

Para manter essas ideias acessíveis, organizei-as em três gerações distintas de conhecimento:

1º Geração

A primeira geração em pesquisa de taxa de retirada segura foi ingenuamente baseada na amortização de hipotecas – mas ao contrário. Em vez de pagar uma hipoteca (como sua casa), você sacaria uma conta de ativo (como suas economias para aposentadoria).

A ideia parecia intuitivamente correta, mesmo que fosse fatalmente falha (devido à volatilidade e aos riscos de sequenciamento de retornos, conforme mostrado abaixo).

Até mesmo o venerável Peter Lynch (1995) sucumbiu ao apelo intuitivo do modelo do estilo hipoteca quando afirmou falsamente que uma taxa de retirada de 7% seria prudente para uma carteira toda de ações.

Ele foi forçado a retirar esta afirmação obviamente incorreta quando a pesquisa da 2ª Geração provou – conclusivamente – como tal taxa de retirada poderia levar você a uma situação ruim.

2º Geração

Bengen (1994) deu início à segunda geração de pesquisas sobre retirada segura quando publicou um artigo inovador no Journal of Financial Planning que ainda estabelece a estrutura básica empregada pela maioria das pesquisas até hoje.

Ele usou simulações históricas de dados do índice de títulos de longo prazo dos EUA para definir “Safemax” como a maior taxa de retirada, expressa como uma porcentagem do saldo da conta no primeiro dia de aposentadoria e ajustada pela inflação anualmente, que permitia um mínimo de 30 anos de retiradas em todos os períodos históricos contínuos no banco de dados.

Bengen concluiu que a taxa máxima de retirada segura era de cerca de 4,1% para alocações de ações entre 37% -67% e, posteriormente, elevou esse valor para 4,5% quando ações de pequena capitalização foram incluídas em pesquisas subsequentes.

Cooley, Hubbard e Walz (1998) levaram o modelo de 2ª geração para o próximo nível em um esforço para superar o risco de sequenciamento nos dados (conforme definido abaixo).

Eles mostraram uma chance de 95-98% de você não ficar sem dinheiro se aplicasse uma taxa de retirada de 4%. Este estudo, apelidado de “estudo Trinity”, e popularizado pelo colunista do Dallas Morning News Scott Burns, foi atualizado no Journal of Financial Planning de abril de 2011 com resultados semelhantes.

Outros pesquisadores de 2ª geração chegaram a conclusões semelhantes, dependendo das suposições aplicadas. Os resultados variam ligeiramente de estudo para estudo com base na alocação de ativos, fontes de dados, se as taxas são deduzidas ou não, frequência de re-balanceamento de portfólio e muito mais.

A ideia central que define toda a pesquisa de 2ª geração é que cada estudo aplica as mesmas premissas básicas, produzindo resultados extraordinariamente consistentes.

Essa consistência fez com que a Regra dos 4% se tornasse sabedoria convencional e fosse confundida com “verdade” quando na verdade é apenas um produto das premissas de pesquisa.

Taxas de retirada de 4% podem ser mais arriscadas do que você imagina. A sabedoria convencional foi baseada em pesquisas falhas.

Para entender os problemas com a pesquisa de 2ª geração, não precisamos ir além da incrível amplitude de suposições duvidosas por trás dos resultados:

  • A pesquisa da taxa de retirada segura foi baseada no histórico de dados de títulos dos Estados Unidos. Não foram incluídos dados de mercado externo.
  • A pesquisa normalmente assume uma alocação estática para índices de ações e títulos como as únicas classes de ativos viáveis. Ativos alternativos não estão incluídos.
  • Ele pressupõe 30 anos de gastos com aposentadoria, independentemente da longevidade esperada.
  • Não assume nenhuma despesa de investimento usando dados de índice histórico – obviamente, não é verdade para qualquer investidor do mundo real.
  • Ele pressupõe um valor de gasto fixo que cresce com a inflação e não se ajusta com base nas mudanças no valor do portfólio ou na idade – o que não é verdade para a maioria dos aposentados.
  • Ele procura determinar o valor de gasto inicial mais alto que pode ser ajustado pela inflação sem nunca ficar sem dinheiro, o que funciona em todos os períodos de tempo no banco de dados. Ou seja, usa uma espécie de conceito de mínimo denominador comum.
  • Todos os períodos de dados são criados iguais, sem ajustes para avaliações ou taxas de juros no momento em que você se aposenta.
  • Você deve ter 30 anos de dados subsequentes para saber se a taxa de abstinência era realmente segura, significando que as aposentadorias iniciadas depois de 1985 eram desconhecidas e teóricas porque estavam fora da amostra. (Isso só foi escrito em 2014…. por mais incrível que possa parecer)

Embora essas suposições sejam úteis para a pesquisa, há um claro sacrifício de precisão em comparação com a aposentadoria no mundo real que você enfrentará.

Abaixo, examinarei cada uma dessas suposições em detalhes para mostrar a você as implicações.

Em seguida, você pode decidir a relevância das conclusões da pesquisa de 2ª geração (a regra dos 4%) para o seu planejamento de aposentadoria.

3º Geração

A pesquisa de retirada segura de 3ª geração tentou corrigir as limitações de suposições descritas acima para fornecer uma imagem mais precisa de como as taxas de retirada segura podem ser aplicadas a aposentados do mundo real como você e eu.

Em essência, os modelos de 3ª geração apoiam-se na excelente pesquisa que veio antes deles, reconhecendo as limitações, corrigindo as falhas e produzindo modelos mais precisos. A regra dos 4% tem sérios problemas e a pesquisa de 3ª geração busca corrigir esses erros.

Rob Bennett foi um dos pioneiros na modelagem de 3ª Geração ao defender (por meio de vários fóruns online) que as taxas de retirada devem ser ajustadas para avaliações de mercado consistentes com a pesquisa de Campbell e Shiller (1998) .

Além disso, Wade Pfau (2010 – 2011) inovou ao aplicar taxas de retirada seguras a dados do mercado internacional com resultados chocantes. Ele também aplicou avaliações, taxas de juros e métricas de inflação na análise de regressão para formar um modelo de taxa de retirada seguro, dinâmico e robusto.

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O ilustrado pela pesquisa da 3ª geração é que um nível mais profundo de complexidade está por trás da “verdade” da vaca sagrada conhecida como regra dos 4%.

Foi a melhor resposta para a época, mas esses dias acabaram.

É um modelo de 2ª geração cujas deficiências foram comprovadas tão bem que deve ser retirado.

Com isso dito, a pesquisa de 3ª geração está em sua infância e corrigiu apenas algumas deficiências do modelo de 2ª geração.

Existem muitas suposições restantes que você ainda deve responder individualmente para determinar sua taxa de retirada segura pessoal.

Por esse motivo, examinaremos cada uma das deficiências dos modelos de 2ª geração abaixo e usaremos a pesquisa de 3ª geração para demonstrar soluções viáveis ​​onde elas existem.

No processo, explicarei todos os problemas que ainda não foram resolvidos e indicarei respostas viáveis ​​a serem consideradas.

O resultado será uma taxa de retirada mais segura do que a simples regra prática fornecida pela sabedoria convencional.

2º Lição Aprendida

A pesquisa da taxa de retirada segura passou por 3 gerações de crescimento e sofisticação em um tempo muito curto.

No entanto, o modelo de 2ª geração, conhecido comumente como a regra dos 4%, infelizmente está travado na mente da maioria dos especialistas como “verdade” quando a pesquisa de 3ª geração já descobriu modelos mais robustos e precisos.

Independentemente do modelo usado, alguns problemas das suposições acima permanecem e devem ser ajustados!

Backcasting – Problema de Amostragem de Dados

Vamos mergulhar nas questões subjacentes embutidas na pesquisa de retirada segura de 2ª geração para que possamos ver por que eles representam um problema.

Wiki – “O backcasting é um método de planejamento que começa com a definição de um futuro desejável e depois trabalha para trás para identificar políticas e programas que conectarão esse futuro especificado ao presente.”

As limitações de dados são um dos problemas mais óbvios em todas as pesquisas de retirada segura.

Os modelos de 2ª geração foram testados exclusivamente com dados dos Estados Unidos – às vezes desde 1871. Embora seja um estudo sólido de longo prazo, ele ignora completamente os dados internacionais.

A suposição implícita é que o futuro não deve ser pior do que o passado, conforme evidenciado pelo crescimento do preço dos ativos nos EUA.

Mas isso é realmente verdadeiro?

Os EUA foi a rainha do baile do mundo econômico nos últimos 130 anos. Ela levou uma vida privilegiada que provavelmente introduziu um viés super otimista para pesquisas baseadas exclusivamente em seus dados.

Considere o seguinte:

  • A capitalização do mercado de ações dos EUA cresceu de 22% do total mundial em 1900 para 54% em 2003.
  • O mercado de ações dos Estados Unidos cresceu a 6,3% reais compostos e nunca teve um período de 20 anos perdedores. Isso se compara a um crescimento médio de 5,4% para outros países desenvolvidos, com apenas 3 fornecendo todos os períodos positivos de 20 anos.
  • As ações dos EUA aumentaram a uma taxa mais alta do que todos, exceto 3 outros países.
  • As ações dos EUA tiveram menor volatilidade de retornos do que todos, exceto 4 outros países.
  • Austrália foi o único país que apresentou menor volatilidade e retornos maiores do que os EUA
  • Os títulos dos EUA tiveram retornos compostos reais mais elevados do que todos, exceto 3 outros países, e menor volatilidade dos títulos do que todos, exceto 2 países.
  • Apenas a Suíça teve retornos de títulos mais elevados e menor volatilidade de títulos do que os EUA
  • Apenas 2 países tiveram inflação anual composta mais baixa do que os EUA

Como os EUA desfrutaram dos maiores retornos com menor volatilidade para ações, títulos, contas e inflação, é matemática simples concluir qualquer pesquisa sobre as taxas de retirada seguras com base nesses dados provavelmente forneceria alguns dos resultados mais otimistas de qualquer conjunto de dados.

Isso não é opinião. É apenas a maneira como a matemática funciona. É um fato.

4 por cento não é uma solução de retirada de tamanho único.

Os Estados Unidos levaram uma existência encantadora com todas as conexões e recursos certos para chegar ao topo da pilha econômica.

A experiência dela não é representativa do resto do mundo, e é altamente questionável que os EUA repetirão seu desempenho durante sua aposentadoria por vários motivos, incluindo o seguinte:

  • As taxas de juros (no momento da redação deste documento) estão abaixo das médias históricas dos EUA, os rendimentos de dividendos estão abaixo das médias históricas e os índices P/L estão acima das médias históricas. Todos esses fatos implicam retornos de investimento inferiores à média (consulte a próxima seção sobre modelos de avaliação).
  • Os últimos 100 anos foram construídos com petróleo barato e abundantes recursos naturais. Os EUA usaram uma parcela desproporcional desses recursos para alimentar seu crescimento econômico e demandas de consumo. Talvez a tecnologia resolva esses problemas ou talvez as limitações dos recursos naturais inibam o crescimento econômico geral.
  • Os EUA também desfrutaram de um ambiente político estável, sem guerras destrutivas em seu solo, em comparação com seus concorrentes desenvolvidos.
  • A economia mundial ficou mais homogeneizada. Os graus de separação diminuíram. As empresas americanas vendem e fabricam em todo o mundo, enquanto seus concorrentes fazem o mesmo. É realmente uma economia global como não existia historicamente.
  • Os níveis de dívida dos EUA aumentaram com cada medida em comparação com a história econômica, colocando um sério ponto de interrogação em torno da hipótese de inflação estável do passado.

Você está disposto a apostar sua segurança financeira nas estatísticas econômicas encantadas da rainha do baile quando ela estava no auge, em comparação com como o mundo mudou hoje?

Você deve apostar no retorno da rainha do baile ao pódio ou é mais realista esperar algum tipo de reversão à média que poderia reduzir os retornos dos ativos para as expectativas médias?

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Isso é mais do que uma analogia fofa.

Sua segurança financeira na aposentadoria depende disso.

Wade Pfau (fonte de muitos dos dados citados acima) foi o primeiro a colocar essa ideia à prova. Ele aplicou uma metodologia de pesquisa semelhante à de Bengen, mas com a mudança crítica de usar dados históricos internacionais em vez de dados dos EUA.

Os resultados foram alarmantemente diferentes.

Em outras palavras, metodologia semelhante aos modelos de 2ª geração + dados diferentes = conclusões dramaticamente diferentes.

Usando 109 anos de dados para cada um dos 17 países desenvolvidos diferentes, Pfau determinou que uma taxa de retirada de 4% com uma alocação fixa de 50/50 de ativos teria falhado em todos os 17 países. Sim, uma taxa de falha de 100%!

Você teria ficado sem dinheiro antes de ficar sem vida, usando os pressupostos convencionais dos dados de países estrangeiros.

Logo, então, por conseguinte….

3º Lição Aprendida

Os modelos de 2ª geração usados ​​para provar a regra dos 4% mostraram uma taxa de falha surpreendente quando aplicados a dados internacionais.

Basear sua expectativa de aposentadoria apenas nos resultados dos dados dos EUA é o equivalente econômico a basear suas expectativas para o baile de formatura na experiência da rainha do baile de 10 anos atrás.

É super otimista. Para dizer o mínimo.

Isso pode ser comprovado comparando as estatísticas econômicas dos EUA com o resto do mundo ou executando os modelos com os dados reais dos preços dos ativos.

Ambos apontam para a mesma conclusão – se você apostar sua aposentadoria em se tornar a rainha do baile, terá uma boa chance de ficar desapontado.

O Impacto Dramático de Ter Uma Sequencia de Rentabilidade nas Taxas Seguras de Retirada

Na última seção, você aprendeu o papel crítico que as suposições de dados desempenham nas taxas de retirada seguras, observando como os dados internacionais indicavam uma expectativa de retorno potencialmente menor do que os dados dos EUA.

Nesta seção, você descobrirá como as taxas de retirada seguras são realmente dinâmicas – não estáticas como comumente ensinado. Você aprenderá como a sequência de retornos de investimento e inflação durante os primeiros anos de aposentadoria construir ou destruir sua segurança financeira.

O problema de sequenciamento de rentabilidade é melhor ilustrado neste exemplo de William Bernstein:

Suponha que você tenha um portfólio de UM Milhão com um retorno médio de 10% a.a. dividido igualmente entre 15 anos a + 30% e 15 anos a -10%. Isso lhe daria um retorno composto de 8,17% (o composto é menor que a média devido aos efeitos da volatilidade).

Mais importante ainda, quando você varia as sequências de retorno, obtém algo realmente chocante:

  • Se você não tiver sorte e começar sua aposentadoria com 15 anos consecutivos de perdas, poderá retirar apenas 1,86%. Mesmos retornos anuais, mesmo retorno médio, sequência diferente de retornos, resultado diferente.
  • Por outro lado, se você tiver sorte o suficiente para começar sua aposentadoria com 15 anos consecutivos de ganhos, pode retirar com segurança 24,86%.

Estes são resultados surpreendentes!

O risco de sequenciamento faz com que suas taxas de retirada segura variem de um mínimo de 1,86% (neste exemplo) a até 24,86%. Esta variação é causada apenas pelos mesmos retornos ocorrendo em uma ordem diferente.

Nada mais mudou. Surpreendente!

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Por mais impressionante que sejam esses números, é realmente apenas bom senso quando você pensa um pouco melhor.

Imagine 15 anos sem ganho de investimento líquido (nada difícil de fazer com o desempenho do mercado de ações ajustado pela inflação desde 2000), enquanto ainda retira 4% ao ano para gastos. Mesmo sem ajustes de inflação, você eliminaria 60% de sua conta apenas para gastar.

Quando você adiciona inflação e perdas de investimento à equação, a destruição total do patrimônio seria o equivalente à aposentadoria da morte por estrangulamento.

A propósito, este não é um estranho estupor estatístico que não tem relação com sua aposentadoria. Essas são coisas do mundo real que são críticas para sua compreensão.

Pessoas reais se aposentaram em 2000 aplicando a sabedoria convencional de 4% e destruíram seus ovos no processo por causa desse problema exato. É totalmente real!

A sequência do risco de retorno é um grande fator para explicar por que as taxas reais de retirada segura nos dados históricos dos EUA variam de 3% na faixa inferior a mais de 10% na extremidade alta (dependendo das premissas e da data escolhida para iniciar a aposentadoria).

A sequência de retornos é determinada pela data em que você se aposentou, não pode ser conhecida com antecedência e será um dos fatores mais significativos que afetarão sua segurança financeira na aposentadoria.

Isso é crítico!

A verdade é que as taxas de retirada seguras estão em todo o mapa, dependendo da data em que você se aposentar e o que acontecerá com o retorno do seu investimento nos primeiros anos de sua aposentadoria.

Pfau (2010) – já fiquei intimo – conclui que o sucesso da aposentadoria é altamente dependente do retorno do investimento inicial, mostrando que a riqueza remanescente após 10 anos de aposentadoria combinada com a inflação acumulada durante esses 10 anos explica 80% da variação nas taxas de retirada segura. Isso é muito semelhante ao de Bernstein acima.

A importância desta questão não pode ser exagerada.

O problema é que o retorno do seu investimento nos próximos 10 anos é desconhecido. Você não conhece a sequência de rentabilidade até depois do fato.

O futuro não pode ser previsto com precisão (e certamente não depende dos últimos 100 anos de dados históricos da média dos EUA!).

4º Lição Aprendida

Sua taxa real de retirada segura por 30 anos é altamente dependente da sequência de retornos dos primeiros 10 anos e da taxa de inflação.

A sabedoria convencional de 4% é uma aproximação estática de mínimo denominador comum, mas as taxas reais de retirada segura são altamente variáveis.

É um dos motivos pelos quais os aposentados em 1921, 1966 e 2010 enfrentam taxas de retirada segura tão dramaticamente diferentes.

Avaliações de Mercado & Taxa de Retirada Segura

O que um quase aposentado deve fazer? Nem tudo está perdido. As respostas são fornecidas nessa seção. Mas já adianto, elas não são as mesmas que a “sabedoria convencional” o levaria a acreditar!

A pesquisa de 2ª geração presumiu que todos os períodos de tempo eram iguais, seja qual forem as avaliações de mercado, taxas de juros e inflação . De acordo com a sabedoria convencional, um aposentado em 1921, 1966 e 2010 deveria retirar a mesma porcentagem das economias, embora a história prove que essa afirmação é patentemente falsa (com uma visão retrospectiva perfeita, é claro).

A pesquisa de 3ª geração conclui de forma diferente, tentando mostrar que as taxas de retirada segura variam amplamente, dependendo das condições econômicas na data da aposentadoria.

Vamos preparar o terreno para esse argumento com a lógica óbvia primeiro. Todos entendem intuitivamente que o retorno do investimento é o principal determinante das taxas de retirada seguras.

Quanto mais seu portfólio ganha durante a aposentadoria, mais você pode gastar durante a aposentadoria. Isso está muito claro.

O argumento não é se os retornos do investimento afetam as taxas de retirada seguras. Todos concordam que isso é verdade.

O problema é adivinhar quais serão os retornos do investimento, uma vez que você só sabe retrospectivamente e sua taxa de retirada deve ser escolhida com antecedência. Esse é o problema.

Este é o motivo pelo qual os modelos de 2ª geração optaram por definir a maior taxa de retirada que poderia sobreviver a todos os períodos de dados históricos. A suposição era que os períodos de melhor e pior desempenho não podiam ser determinados com antecedência, então a única escolha segura era o menor denominador comum que sobreviveu a todos os períodos de tempo.

Felizmente, essa suposição é falsa. Os retornos de investimentos futuros não são “sorte” ou aleatórios como muitos poderiam imaginar.

Acontece que as avaliações de mercado no momento em que você inicia o período de retenção do seu investimento estão inversamente correlacionadas ao retorno que você pode esperar nos próximos 10-15 anos.

Observe como este período de 10-15 anos é idêntico ao período crítico identificado por Pfau na pesquisa sobre sequenciamento de risco de retorno citada anteriormente. Isso não é coincidência.

Campbell e Shiller (1998), Hussman , Easterling e muitos outros documentaram o efeito das avaliações nos retornos de investimento subsequentes. É um fenômeno bem conhecido que é válido em amostras de dados e é algo que você pode aplicar em seu próprio planejamento de aposentadoria.

É estatisticamente perfeito? Não, nada é. É robusto o suficiente para eu apostar minha própria aposentadoria nisso? Absolutamente sim!

As implicações são surpreendentes. Isso significa que os modelos de taxa de retirada segura da 2ª geração foram bem intencionados, mas um tanto equivocados.

Os aposentados não precisam saber a taxa de retirada histórica do “mínimo denominador comum” que sobreviveu à maioria das amostras de dados (como ensinam os modelos da 2ª geração). Eles precisam saber a expectativa de investimento futuro, dados os dados reais que existem no dia em que sua aposentadoria começa (que é o que os modelos da 3ª geração ensinam).

Essas são questões completamente diferentes.

Michael Kitces considerou o efeito de avaliação sozinho testando as alocações de ativos ideais e taxas de retirada segura com base no P / E 10 de Shiller. Ele concluiu 4,5% para P / E 10 acima de 20, 5,0% quando P / E 10 está entre 12 e 20, e 5,5% quando P / E 10 está abaixo de 12 eram todos seguros.

Estas não são variações revolucionárias da regra convencional dos 4%, mas apontam uma direção clara: as avaliações são importantes.

Em outras palavras, quanto maior for a avaliação de mercado, menor será a taxa de retirada segura. Rob Arnott (2004) afirmou da mesma forma que as taxas de retirada sustentáveis ​​não são um número fixo, mas evoluem com as mudanças nas condições de mercado.

Da mesma forma, Rob Bennett fornece uma calculadora de retirada segura com base na análise de regressão de John W. Russell, que varia a produção usando avaliações no início de sua aposentadoria. A principal diferença entre Bennett e Kitces, no entanto, é que as conclusões de Bennet são mais dramáticas com uma taxa de retirada segura no pico de 2000 nas avaliações de mercado, usando uma grande alocação para ações de apenas 2%.

Isso é metade do que a sabedoria convencional afirma. Caramba!

Mais recentemente, Wade Pfau criou um modelo robusto usando análise de regressão e 3 métricas de avaliação – PE 10 (preço dividido pelo lucro real médio dos 10 anos anteriores), rendimento de dividendos (dividendos divididos pelo preço das ações) e taxas de juros (no governo de 10 anos obrigações) – para explicar razoavelmente bem a variação nas taxas de retirada seguras em períodos de tempo.

Não foi perfeito, mas a maioria dos resultados estava dentro de 1% de ser exato (o que é muito mais preciso e informativo do que seguir cegamente as médias históricas).

Por exemplo, nosso aposentado teórico em 1921 desfrutou de uma espantosa taxa de retirada segura de 10,42% em grande parte por causa das avaliações de mercado historicamente baixas quando ele se aposentou. Nosso aposentado de 1966 enfrentou um futuro difícil com altas avaliações e aumento da inflação causando uma taxa de retirada segura de 3,53%. Esta é uma diferença de 3 vezes a capacidade de gasto do mesmo pecúlio simplesmente por causa da data em que você se aposentou!

E se isso não for chocante o suficiente, nosso aposentado de 2010 está olhando para uma taxa de retirada segura de 1,8%, de acordo com a pesquisa de Pfau.

Não, 1,8% não é um erro de impressão. Mas com certeza está muito abaixo da sabedoria convencional de 4% com base em pesquisas históricas.

É causada pela combinação dupla de mercados sobrevalorizados persistentemente e taxas de juros muito baixas que simplesmente não existem nos dados históricos.

O que isso significa é que os aposentados de 2010 têm sérios motivos de preocupação quando você considera que um casal saudável aos 65 anos tem chances decentes de um dos cônjuges sobreviver ao pressuposto de 30 anos de vida. E não se esqueça, nenhum dos modelos até agora inclui taxas administrativas ou de transação (ambos os problemas são explicados em detalhes abaixo e ambos reduzem a taxa de retirada segura ainda mais).

Basta dizer que 2010 é um ano difícil para começar a aposentadoria. A “sabedoria” convencional pode enganar perigosamente você a gastar mais, o que o colocaria em risco de ficar sem dinheiro muito antes de sua vida acabar.

Resumo: Avaliações de Mercado & Taxa de Retirada Segura

A taxa de retirada segura que você deve usar não é um número fixo como as afirmações da sabedoria convencional, que podem ser organizadas em uma simples regra prática.

Não é o mesmo em todos os períodos de tempo e em todas as condições. Um tamanho não serve para todos.

É um número dinâmico dependente das condições econômicas e das avaliações de ativos vigentes no momento da aposentadoria.

Isso é completamente contrário à regra estática de 4% ensinada em outros lugares.

5º Lição Aprendida

As taxas de retirada seguras variam com as avaliações de mercado, taxas de juros e inflação no momento em que você começa a se aposentar.

Isso se conecta à lição anterior porque as avaliações são um forte indicador do desempenho do investimento subsequente em 10-15 anos.

Quando você coloca esses dois fatos juntos, você tem um modelo dinâmico que é mais preciso e pode ser ajustado com base na sua situação real de aposentadoria.

O Problema Subestimado da Inflação

Na seção anterior, descobrimos como nossos aposentados de 1921 e 2010 enfrentaram uma diferença de mais de 5 vezes nas taxas de retirada seguras esperadas devido às avaliações de mercado e às taxas de juros.

Nesta seção, examinamos nosso aposentado de 1966 para aprender como a inflação afeta as taxas de retirada segura, para que possamos começar a montar um quadro mais completo.

O conceito-chave para entender sobre a inflação é como ela multiplica sua dor de duas maneiras por meio do planejamento da renda da aposentadoria:

  1. Primeiramente, os valores dos saques são ajustados anualmente para refletir a inflação acumulada. Isso força uma retirada anual progressivamente maior da poupança para manter o poder de compra real, que tributa progressivamente suas economias.
  2. “Segundamente”, os períodos de alta inflação estão correlacionados com retornos de ativos mais baixos.

O efeito combinado é aumentar seus saques anuais de economias ao mesmo tempo em que reduz o retorno de seu investimento. Esta é uma situação muito difícil para qualquer aposentado enfrentar.

É o pior dos dois mundos ao mesmo tempo, porque suas economias para a aposentadoria estão sendo espremidas pelas duas pontas ao mesmo tempo.

O melhor exemplo histórico que ilustra a devastação da inflação inclui o período de 1966-1996. Surpreendentemente, foi mais difícil para os novos aposentados do que a Grande Depressão.

A inflação fez com que o valor da retirada anual subisse de 4% para mais de 10% da economia em 15 anos após a aposentadoria. Isso também coincidiu com um retorno nominal no S&P 500 de 6,81%, aproximadamente igual à taxa de inflação e colocando o retorno real em quase zero.

Números como esses são insustentáveis ​​e significam destruição financeira.

A única razão pela qual esses aposentados sobreviveram foi porque Paul Volcker puxou para baixo a inflação, dando início a um dos maiores mercados em alta da história, começando em 1982.

Os retornos de investimento subsequentes compensaram a taxa de retirada escandalosamente alta que tinha sido causada pela inflação nos 15 anos anteriores , resgatando assim uma experiência de quase morte para aposentados dos anos 1960.

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Considere os anos 1960 um tiro de advertência porque a próxima rodada de inflação pode não terminar tão bem. Homens do calibre de Paul Volcker parecem estar em falta hoje em dia, e mercados em alta recorde, por definição, são ocorrências extremamente raras e não devem ser repetidas.

O outro fato insidioso sobre a inflação é que ela não é previsível. Economistas PhD rotineiramente perdem suas previsões apenas um ano no futuro.

A ideia de uma previsão de inflação para mais de 30 anos (a duração da sua aposentadoria) é uma piada absurda.

Resumindo, a inflação é uma besta incrivelmente perigosa: ela não pode ser prevista com precisão e multiplica seus gastos enquanto reduz o retorno médio do investimento.

6º Lição Aprendida

Tomar retiradas ajustadas pela inflação em um período de 30 anos só é realista em um ambiente de inflação estável, caso contrário, sua taxa de retirada crescerá para uma porcentagem insustentável de economia.

A maior parte da história econômica dos Estados Unidos registrou inflação estável, portanto, há poucos precedentes históricos para avaliar a seriedade do problema. Enquanto no Brasil…

A história estrangeira inclui surtos de inflação e os efeitos indicam taxas de retirada seguras abaixo de 4%.

Dados os níveis de dívida pública sem precedentes, você deve reconsiderar cuidadosamente qualquer taxa de retirada segura que aumenta cegamente os gastos durante a inflação.

Como Uma Vida Longa & Saudável é Um Problema Financeiro

A longevidade é uma premissa ao gastar o principal da poupança (como a maioria das pesquisas sobre retirada segura assume).

A pesquisa mostra (com base em dados históricos dos EUA – veja as advertências acima) que as taxas de retirada segura para aposentadorias de 10 anos se aproximam de 10%. As aposentadorias de 20-25 anos empurram 5% e 30 anos ou mais caem para 4%.

A Regra é Simples: Quanto mais tempo seu dinheiro precisa durar, menor será a porcentagem que você deve retirar. É inerente à matemática de amortizar um pool fixo de capital – neste caso, suas economias.

Agora que sabemos a matemática, vamos olhar para o problema: As pessoas estão vivendo mais.

Lembra do nosso aposentado de 1921? Ele tinha uma expectativa de vida de pouco mais de 65 anos. Quando a Previdência Social foi criada, eles fixaram a idade de aposentadoria na expectativa média de vida. Nunca teve a intenção de financiar aposentadorias de 30 anos ou mais.

Desde então, a esperança média de vida aumentou cerca de 1/3 de um ano para cada ano, aumentando assim 30 anos nos últimos 100.

Qual o maior fator de mudança de realidade do planejamento da aposentadoria? As pessoas vivem mais!

Nosso aposentado de 1921 não precisava de muitas economias porque ele poderia gastar uma grande parte do principal todos os anos. Nosso aposentado de 2010 não tem esse luxo.

Hoje, um casal saudável que se aposenta aos 65 anos tem uma boa probabilidade de pelo menos um dos cônjuges viver até os 90 anos. Isso significa que os aposentados de hoje devem fazer um orçamento para mais de 30 anos e ser extremamente cuidadosos com qualquer estratégia que amortize suas economias gastando o principal.

Além disso, essa expectativa média de vida é um alvo móvel que deverá aumentar na hora em que seu encontro com o destino chegar. Se a história fornece algum guia, é razoável esperar que a média aumente mais 10 anos nos próximos 30, movendo nosso aposentado de 2010 para uma vida de mais de 100 anos.

Isso pode parecer extremo, mas com os desenvolvimentos em biotecnologia e nanotecnologia, pode realmente se provar uma estimativa conservadora.

Finalmente, entenda que toda essa discussão é sobre médias, mas metade da população sobrevive às médias. A expectativa de vida com intervalo de confiança de 95% já é superior a 100 anos (e está aumentando).

O risco nunca foi maior de que você possa sobreviver às suas economias.

Aposentadorias extremamente longas, excedendo mais de 30 anos, são inteiramente razoáveis ​​para planejar; Ainda assim, todas as pesquisas de retirada segura até o momento são baseadas na premissa de que você gasta seus ativos a zero em 30 anos. Hummmmm!

Isso pode ser muito perigoso.

Para muitas pessoas, essa suposição pode fazer com que você fique sem dinheiro muito antes de sua vida acabar.

Resumo: Como Uma Vida Longa & Saudável é Um Problema Financeiro

O resultado é uma taxa de retirada segura que gasta o principal é um oxímoro quando a longevidade se expande para além de 30 anos ou mais. Qualquer gasto do principal não é seguro por longos períodos.

Você deve ajustar sua estratégia de investimento e taxa de retirada de acordo.

7º Lição Aprendida

As pesquisas de 2ª e 3ª geração sobre taxas de retirada segura assumiram aposentadorias de 30 anos como o máximo.

Tendências na longevidade humana e desenvolvimentos na medicina tornam essa suposição duvidosa na melhor das hipóteses e perigosa na pior.

Quanto maior sua expectativa de vida, menor é a porcentagem que você pode retirar.

A Hipótese de Zero Taxas e Despesas

Quantos de vocês investem sem taxas e despesas?

Poucas pessoas vão levantar as mãos …

Surpreendente, então, que a maioria das pesquisas de taxas de retirada seguras – que apoiam a regra de consenso de 4% – pressupõem taxas e despesas zero.

Este é outro exemplo de uma suposição feita com o propósito de conveniência em pesquisa, mas não tendo nenhuma aplicação no mundo real.

As taxas de retirada do mundo real devem ser reduzidas em comparação com a pesquisa teórica para refletir o gerenciamento de investimentos e despesas de transação do mundo real .

Esse problema pode parecer pequeno, mas não é.

Imagine que você investiu seu portfólio com um consultor que cobra taxas de administração de 1% enquanto investe em fundos mútuos com taxas de despesas totais de 1-2%. Isso é 2-3% das despesas anuais em comparação com uma taxa de retirada de 4%. A diferença é enorme.

A regra dos 4% tem boas intenções, mas se baseia em uma pesquisa nebulosa.

Felizmente, você não precisa subtrair as despesas diretamente da taxa teórica de retirada porque a matemática não funciona dessa maneira. (É um erro comum.)

Em vez disso, você subtrai as despesas do retorno do investimento primeiro e, em seguida, calcula a taxa de retirada sustentável. A redução na taxa de retirada é significativamente menor do que as despesas reais.

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Por exemplo, Pfau – meu grande amigo – ajustou os resultados de sua pesquisa de 3ª geração para taxas administrativas de 1,6% para ações e 1,2% para títulos (semelhantes às médias recentes da Morningstar). Depois de fazer isso, ele reduziu sua taxa de retirada segura em apenas 0,66 pontos percentuais – muito menos do que as despesas nominais.

8º Lição Aprendida

Se você investir em ETFs de baixo custo sem taxas de consultoria adicionais, você poderá ignorar a questão das despesas de investimento, pois seu impacto deve ser limitado.

No entanto, se você investir com um consultor em fundos mútuos caros, esse problema é uma consideração séria que pode reduzir o valor que você pode sacar a cada mês em 10-20%.

É uma questão importante de se considerar que poucos NENHUM consultor/assessor vai explicar para você … por razões óbvias!

Humanos São Racionais … Quase!

A suposição final da pesquisa de 2ª geração construída na regra dos 4% – que não faz sentido – é a ideia de que você retira uma porcentagem fixa de suas economias ajustada pela inflação (e mais nenhum centavo) a cada ano.

Isso não faz sentido! Ninguém vive assim.

Na vida real, ajustamos nossos gastos com base no sucesso ou fracasso de nossas carreiras e na receita que elas geram. Por que a aposentadoria deveria ser diferente?

Os aposentados não estão desamparados: podemos ajustar nossos gastos conforme necessário.

Se seus ativos foram afetados pela inflação e pelo mau desempenho dos investimentos durante os primeiros 10 anos de aposentadoria, fazendo com que o percentual de retirada subisse para mais de 10%, você marchará como um lemingue para o penhasco da destruição financeira?

Claro que não! Isso seria tolice.

Você reduziria seus gastos com base em circunstâncias adversas nos primeiros anos de aposentadoria. É a coisa mais prudente e de bom senso a fazer (mas não está incluída na pesquisa porque é difícil de modelar).

Da mesma forma: “Os aposentados gastam consistentemente mais a cada ano à medida que envelhecem”!? Não! Ocorre exatamente o oposto. Os aposentados reduzem os gastos à medida que envelhecem.

Por que, então, os modelos de retirada segura planejam gastos cada vez maiores? Não é como os aposentados reais administram seu dinheiro.

A questão é que uma taxa de retirada de 4% no primeiro ano de aposentadoria, ajustada a cada ano pela inflação, não tem aplicabilidade no mundo real.

É uma ficção de pesquisa acadêmica!

Os aposentados do mundo real aumentam os gastos quando seus ativos têm um bom desempenho e reduzem os gastos quando os ativos são destruídos. Eles gastam mais nos primeiros anos de sua aposentadoria, quando sua saúde é forte e as viagens pelo mundo são atraentes, e reduzem os gastos à medida que sua energia e saúde diminuem com a idade.

Gastos flexíveis abrem muitas possibilidades não modeladas na pesquisa de 2ª geração:

  • Você poderia gastar mais nos primeiros anos e depois reduzir os gastos (ou renunciar aos aumentos da inflação) nos anos posteriores, quando não precisar de tanto dinheiro.
  • Você poderia gastar mais nos primeiros anos e reduzir seus gastos se tiver a infelicidade de suportar uma sequência adversa de retornos nos primeiros 10 anos.
  • Você poderia começar com 4% e aumentar os gastos se os primeiros 10 anos desfrutassem de altos retornos de investimento e / ou inflação baixa .

Estas são apenas três das muitas variações possíveis sobre como abordar a retirada de dinheiro. O resultado final é que você não precisa ser uma toupeira e seguir estupidamente a regra dos 4% até o abismo financeiro.

Essa obediência cega pode deixar uma fortuna na mesa ou arriscar uma ruína financeira desnecessária. Em vez disso, seja inteligente e ajuste seus gastos com base nos resultados reais que você obtém.

É apenas bom senso.

Resumo: Humanos São Racionais … Quase!

O risco de falência depende tanto do comportamento do aposentado quanto da dinâmica do mercado – algo não considerado pela pesquisa e certamente ignorado pela regra dos 4%.

Você deve permanecer flexível durante a aposentadoria e usar seu cérebro.

Corrija e ajuste seus gastos com base no crescimento ou declínio de seu portfólio. Seja racional e seu risco de ficar sem dinheiro será reduzido.

9º Lição Aprendida

Existem muitas alternativas de gastos possíveis que oferecem soluções práticas do mundo real para o modelo acadêmico fixo de retiradas crescentes com base na inflação a cada ano. Você não pode determinar o risco de falência para aposentados racionais a partir de um modelo baseado em comportamento irracional.

Resumindo…

Ufa…

Cobrimos um vasto terreno ao examinar as 3 gerações de pesquisa de taxa de retirada segura e os vários problemas associados aos modelos de retirada segura de 2ª geração.

O motivo pelo qual me concentrei no modelo de 2ª geração é porque ele foi elevado ao status de “verdade” no setor de planejamento financeiro.

A regra dos 4% é citada regularmente na mídia financeira e usada como uma referência pela qual todos os outros modelos de planejamento de aposentadoria são comparados.

O problema é que não é realmente seguro.

A regra dos 4% pode fazer com que você deixe uma fortuna na mesa ou fique sem dinheiro muito antes de morrer. Ela é uma conclusão estática em um mundo que evolui dinamicamente.

Em resumo, existem suposições específicas construídas na pesquisa que apoiam o modelo de 4% que devem ser seriamente questionadas:

  • As taxas de retirada segura de 4% são baseadas inteiramente em dados de investimento dos EUA cobrindo um período em que os EUA eram a rainha do baile do mundo econômico. A pesquisa da Pfau sobre dados internacionais de longo prazo mostra os resultados dos EUA de forma otimista no lado alto das estimativas mundiais, e encontrou risco material de falha quando o mesmo modelo foi aplicado a dados internacionais.
  • As taxas de retirada segura de 4% não levam em consideração o comportamento racional do aposentado em resposta a sequências de retorno adversas (ou positivas).
  • A taxa de retirada segura de 4% é uma abordagem de mínimo denominador comum para encontrar uma resposta estática. Em outras palavras, a regra de 4% é a maior taxa de retirada que sobreviveu à maioria dos dados, mas isso não significa que seja a maior taxa de retirada que pode ser segura para sua situação. Ele não leva em consideração avaliações de mercado, taxas de juros ou inflação no momento da aposentadoria. Wade Pfau demonstrou que tais fatores podem fornecer taxas de abstinência segura dramaticamente diferentes (tanto mais altas quanto mais baixas) quando comparados à regra de 4%.
  • A regra de 4% não pode contabilizar dados fora da amostra. Isso foi identificado pela primeira vez por Wade Pfau usando dados internacionais e voltou à tona na análise de regressão sobre a supervalorização do mercado recorde e as baixas taxas de juros dos últimos 10 anos. Ambas as situações produziram taxas de retirada seguras esperadas bem abaixo de 4%. Além disso, não é possível explicar o potencial de inflação fora da amostra que pode ocorrer no futuro devido à má gestão financeira do governo e níveis excessivos de dívida. Não acredite que mais de 100 anos de história econômica dos Estados Unidos são o pior que podem ser. O passado não é o futuro.
  • As taxas de retirada segura de 4% geralmente excluem taxas de gestão de investimentos e custos de transação. Isso não é um grande negócio se você auto gerencia seu portfólio usando ETFs de baixo custo, mas é um grande negócio se você usar consultores profissionais e investir em fundos mútuos. Ajuste de acordo.
  • 4% das taxas de retirada segura pressupõem uma expectativa de vida de 30 anos. O problema é que a expectativa média de vida não tem relevância para o seu encontro particular com o destino. Você poderia viver muito mais. Além disso, um intervalo de confiança de 95% para um casal saudável aos 65 anos empurra o número para além de 30 anos, e o aumento da longevidade combinado com descobertas de pesquisas médicas pode estender esse número ainda mais. Fazer um orçamento de 30 anos pode fazer com que você fique sem dinheiro antes de sua vida acabar.
  • As taxas de retirada seguras de 4% pressupõem a alocação convencional de ativos para ações e títulos dos EUA e não podem ser extrapoladas para incluir abordagens de investimento menos convencionais. Estratégias de investimento baseadas em habilidades (gestão ativa), commodities, TIPs e imóveis podem implicar em conclusões dramaticamente diferentes.
  • 4% das taxas de retirada segura pressupõem um comportamento irracional dos aposentados. Um aposentado racional que ajusta os gastos com base nos resultados reais pode diminuir significativamente seu risco de ruína – mesmo com taxas iniciais de retirada mais altas.

A verdade é que sua taxa real de retirada segura – provavelmente – será muito diferente da regra de 4%, dependendo de quando você se aposentar, seus padrões de gastos e sua estratégia de investimento.

A regra dos 4% é promovida como uma resposta única para a pergunta “quanto você pode gastar na aposentadoria?”

Infelizmente, exatamente o oposto é verdadeiro.

A resposta é dinâmica – não fixa. Depende de todos os fatores discutidos acima.

Um tamanho único é ingênuo e perigoso.

Não acredite … mesmo que seja a sabedoria convencional.

Conclusão…

Então, o que um aposentado deve fazer? Se a regra dos 4% não é a resposta, então qual é?

Infelizmente, nenhum modelo simples de “plug-and-play” surgiu para substituir a regra dos 4% (o que provavelmente explica por que ela persistiu apesar da imprecisão).

A seguir, irei fornecer a você um processo de quatro etapas para servir como diretriz na determinação de uma aproximação razoável para uma taxa de retirada segura.

Inclui vários ajustes que você pode fazer para determinar uma taxa de retirada razoável para sua situação real.

1. Pondere: Agora que você tem uma taxa de retirada de referência, considere subtrair para outros fatores discutidos acima.

Por exemplo, se você paga taxas de consultor de investimento e investe em fundos mútuos de alto custo, pode querer reduzir sua taxa de retirada de acordo. O mesmo pode ser usado com as outras suposições descritas que se encaixam na sua situação, atual ou no futuro planejado.

2. Avaliações de Mercado: a próxima etapa é avaliar as avaliações de mercado no momento de sua aposentadoria para determinar se você está em um período de alto ou baixo risco. (Você pode consultar a pesquisa de Wade Pfau ou a calculadora de Rob Bennett para obter referências.)

Em períodos de altas avaliações de mercado recordes, a baixa taxa de retirada segura (abaixo de 4%) indicada pela pesquisa da 3ª Geração pode tornar combinações de ativos alternativas para a carteira tradicional de ações / títulos pelo menos temporariamente prudentes e permitir uma taxa de retirada mais alta.

Por exemplo, durante períodos de alta avaliação de ativos, você pode considerar …

  • Limitar seus gastos ao rendimento acima da inflação dos títulos do Tesouro.
  • Investir em previdências fixas corrigidas pela inflação e deixar a preocupação para as seguradoras.
  • Limitar seus gastos à receita de dividendos de uma carteira de ações de dividendos diversificada internacionalmente .
  • Ou você pode escolher investir em ativos alternativos que não sejam regidos pelas mesmas limitações de retorno de investimento dos ativos de papel tradicionais. Por exemplo, alguns aposentados vivem do fluxo de caixa positivo de imóveis de propriedade direta.

Por outro lado, em períodos de baixas avaliações de mercado, você pode ser capaz de aumentar prudentemente sua taxa de retirada acima da regra de 4% e alocar uma porcentagem mais alta para ações.

Em resumo, a segunda etapa é avaliar o nível de risco inerente às avaliações de mercado para que você possa decidir uma combinação de ativos e taxa de retirada adequadas, de acordo com sua expectativa de longevidade e o ambiente econômico.

3. Longevidade: Decida primeiro quanto tempo você precisa que seu dinheiro dure. Pessoalmente, estou fazendo um orçamento para uma vida útil de mais de 100 anos porque qualquer coisa menos é financeiramente arriscada (veja a hipótese de longevidade acima).

Quando seu horizonte de tempo de aposentadoria se estende para 30 anos ou mais, gastar o principal não é seguro. À medida que seu horizonte de tempo diminui (ou seja, você envelhece), o gasto do principal torna-se viável novamente.

Inclua esses fatos em sua taxa de retirada segura.

4. Corrigir e Ajustar: Depois de escolher sua estratégia de investimento e taxa de retirada, não cometa o erro de defini-la e esquecê-la. Lembre-se de que a pesquisa de 3ª geração de Wade Pfau mostrou como a maior parte do seu risco financeiro de “explosão” é determinado pela sequência de retornos e inflação durante os primeiros 10 anos.

Você pode precisar ajustar sua estratégia com base nos resultados reais. Você certamente não deve aumentar cegamente a quantia que gasta todos os anos pela taxa de inflação, como a regra dos 4% indicaria.

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Revisite seu plano a cada poucos anos para que nunca gaste uma grande porcentagem de suas economias em qualquer ano, independentemente do que a pesquisa lhe diz. Você pode até considerar o emprego de alguns modelos de gastos alternativos:

  • Você pode substituir a “regra dos 4%” pela “regra dos 3%” durante os períodos de avaliações excessivas de mercado, aumentando assim sua segurança … mas reduzindo sua renda.
  • Você pode eliminar ou reduzir o fator de ajuste da inflação anual para que seus gastos sejam fixos em termos nominais, mas diminua em termos reais à medida que você envelhece (algo que a maioria dos aposentados faz naturalmente de qualquer maneira). Uma ideia a considerar é aumentar seus gastos apenas pela inflação durante os anos em que seu portfólio cresce em valor.
  • Você pode alterar sua estratégia de retirada para uma porcentagem fixa do principal, que praticamente elimina o risco de falha, mas causa variabilidade na receita com base nas flutuações do portfólio. À medida que seus ativos aumentam, você retira mais, e à medida que seus ativos caem, você retira menos. Se seus gastos acompanham ou não a inflação, isso é determinado pelo crescimento de seus ativos.

O ponto principal é usar o bom senso.

Isso significa usar a pesquisa e as calculadoras apenas como diretrizes. Não aplique modelos estáticos baseados na fé cega só porque eles se tornaram sabedoria convencional e todos dizem que são verdadeiros.

Sua aposentadoria é muito importante para incorrer em tantos riscos.

Sua aposentadoria será diferente da de seu avô. Sua longevidade esperada tornou questionável qualquer estratégia que gaste o principal nos primeiros anos. Os mercados financeiros são mais voláteis e as taxas de juros estão em níveis recordes, tornando as alocações de títulos / ações fixas questionáveis.

Além disso, a inflação pode parecer completamente diferente das normas históricas devido aos níveis de dívida pública sem precedentes.

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Resumindo, a premissa de que toda a pesquisa de 2ª geração é baseada – que o futuro não deve ser pior do que os últimos 100 anos da história econômica dos Estados Unidos – é extremamente perigosa.

Já os últimos 20 anos produziram um período de supervalorizações recordes do mercado e baixas taxas de juros não vistas nos dados históricos. Isso produziu uma taxa de retirada segura teórica inferior a metade daquela indicada pela regra dos 4%. Não importa a possibilidade de uma inflação fora da amostra no futuro tornar as coisas ainda piores.

Não confie cegamente em algo tão importante quanto a segurança de sua aposentadoria para os modelos de computador. Ninguém tem uma Bola de Cristal (muito menos os pesquisadores econômicos) e é por isso que você precisa usar o cérebro e não confiar em regras práticas simplificadas.

Eles são diretrizes úteis para ensinar princípios importantes, mas não são escrituras gravadas em pedra.

Esperançosamente, o modelo de 4 etapas descrito aqui, embora reconhecidamente mais complexo, o ajudará a navegar na jornada e encontrar realização e segurança financeira em sua aposentadoria.

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Principais Fontes

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